有本未為輸

為什麼我們要投資／投機？無非是為了為資本增值，賺取回報。在計劃從每一項投投中能賺取多少回報之前，要先考慮什麼？

銀行為什麼要向客戶放出貸款？無非是為了賺取利息。在計劃向客戶收取多少利息之前，要先考慮什麼？壞帳的可能性，即信貸風險。銀行不會因為利息高便妄顧信貸風險，雖然風險越高所收取的利息應越高。試想想，就算銀行可向客戶收取10%，甚至20%的利率，但客人還款還到第三年便賴帳，連本帶利收你皮，那麼銀行要從其他貸款上收取多少利息才能補償一筆壞帳的損失？又如果銀行把所有資金都借給一位客戶，而該客戶瞬間破產又如何？

銀行要做生意，要賺錢，要生存，當然不會把大部份資金借給一位客戶／一個項目，因為一子錯，滿盤皆落索。為了管理信貸風險，銀行亦會採取不同手法以降低收皮的可能性，包括收取抵押品、要求擔保人、買保險（i.e. CDS)等，務求收取可觀回報之餘，把血本無歸的風險減至最低，就算有幾筆壞帳，也不至於蝕錢甚至倒閉。

投資／投機是一門嚴肅的生意，其原理跟運作一間銀行進行借貸類近。你可以運用自己的資本，甚至透過借貸而倍大資本達至槓桿效應，而銀行則投過收取客人存款增大資本而達至槓桿效應，關鍵同樣是「有本未為輸」，只要有本，才能有利。但所有投資／投機行為，以及做生意，皆有蝕本的可能性，所以每一筆投資／投機行為，在幻想可以獲取多少利潤之前，首先要計劃蝕本的可能性以及如何封住蝕本門。如果你把你的投資／投機視為運作一門傳統的銀行業務，就會領悟到以下兩大避免收皮的重點：

1. 不要一出手就重注 － 你永遠希望自己贏的時候是重注，輸的時候是細注（輕倉）。在投機路上一般人都是輸的機會較贏的機會大，那麼你一出手便重注，那麼你就會和你原先的希望恰恰相反。而且一旦輸的時候是重注，人的心理、思路和行動都大受影響，後果不用多說⋯⋯

2. 打開逃生門 －落場前先定好止蝕位，或者做好對沖（如利用期權），以防天氣不似預期。

以上兩個重點原則上能令你就算蝕本，都至上能夠保留部份資本從而東山再起的根本，就如銀行就算還上幾筆壞帳也不至於關門大吉一樣。就算你是地獄黑仔王，有本未為輸，只是本利歸還的時間長一點罷了⋯⋯

回顧自己投機路上每次福佳輸大錢，無非都是沒有把以上兩點做好⋯⋯輸過了，錯過了，才領悟出「我輸故我贏」、「輕倉易過萬重輸」的硬道理。